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渔网当在鳞次之处:再聊泛东南亚科技的投资机会
来源:米乐体育官方下载地址 发布时间:2023-12-25 16:04:57科技股的全球分散配置,就像一个鲜草绿色的安全头盔,你戴起来的时候或许会不情不愿不自豪不舒展,但关键时刻却能救你一命。
熟悉我专栏的小伙伴,或许知道我的专栏签名是歌德在《浮士德》里的一句话,叫:谁都是过来人,却很少有人领悟。也有翻译成”人人经历,但领悟的不多”。为什么我偏爱这句看似寡淡如水的话——因为这句话对我们投资而言,不说是仙风玉露,也算是奇遇良缘。经历了大风大浪大挫折之后,韭菜排队谈体会,有的人能明白一些朴素的道理,但有的人却执迷不悟。
在投资上,所谓大彻大悟或者多么痛的领悟,实际上并不多;但投资要分散,对我而言是里面鹤立鸡群的一个。在市场好的时候,你劝人分散,大家都觉得你是在跟他的财路过不去,大老爷们吃毓婷—— 吃饱了撑的。但市场目前暗淡如幽薮,鳞次栉比、星罗棋布的一个个教科书级别活生生案例,让分散投资的劝诫,变成了彼此共鸣的穿越。
有人问买几个股票算是分散。我认为这是问错了问题,分散不在于数量,而在于股票之间(假设我们不考虑别的资产,比如债券、房产、黄金甚至现金等),它们的相关性要弱。这种弱相关性,有时候不得不借助资产的全球分散来实现,全球性的分散才是真分散。我们该要对自己的资产组合有反脆弱的认识,也不要认为平常岁月静好云卷云舒,就不会突然给你来一记闷棍。唐代诗人杜荀鹤曾吟道:
平流无石处,就是黑天鹅乍现之墓。你越觉得亏损可能性不大时候越下重注,倾覆沉沦就越是恐怖。
如果视野开阔一点,即使是科技股投资这一个行业板块,我们也可以做全球大科技配置,来分散风险,令彼此板块各司其职。简单而言,我认为眼下可大致分为三块核心布局masterplan——第一是纳指,因为美股是Beta;第二是恒科,因为实在是便宜,估值低;第三是泛东南亚科技 ,这是Alpha的创造因子,add more flavor to the portfolio,是超额收益的来源。
A——Alpha可进可退有了,B——Beta有了,C——中国式价值投资(Chinese-style value-investing)也齐了,全球科学技术股投资ABC欢聚一堂,其乐融融。
纳指和恒科,大家都比较熟悉,如同摸自己的左手与右手;但对于泛东南亚科技,大家就要陌生得多。但我认为,泛东南亚科技在全球资产配置版图里的一个显眼包。
首先泛东南亚投资是哪些国家,主要是包括印新越尼泰马,而除了印度外,其他几个国家有一个很大共同特点——像一口火锅,经济汤底是华人文化,而火锅食材是多元文化,起点不高也不低,是一个充满了许多活力又不够富裕的新兴市场,人口占比全球的27%,人口结构,非常低龄。
低龄人口带来劳动力红利(当然还需要配合教育水平的提升,但这往往与经济发展直接正相关),泛东南亚地区的社畜人数,日上竿头。根据联合国数据及画大饼,泛东南亚地区的适龄劳动力人口,到2050 年能够增加到 14.6亿,占总人口的66.2%,整个社会就是一个潜在的巨大卷笔刀(当然他们的文化其实是崇尚不卷,但华人可以引领卷之风尚);到了2050年,泛东南亚劳动力人口总量会是届时我们的两倍。数量与质量都显著上升的劳动力,是经济与市场的自重力。
泛东南亚的体量巨大(处于中美欧之后 ,是全球第四大经济体)。泛东南亚地区,印新越尼泰马这六个国家,经济实力最强,2022年 六国 GDP 总值达 6.48 万亿美元,占全球 GDP 总值的 6.45%,其集合性的经济总量已然超过日本,直逼中美。 如果中美日值得投资,那么泛东南亚地区的体量肯定不能忽视。
有时候经济就是信心,有时候投资也是信心。投资就是投相信的东西,加一点好运,才能心想事成。为什么是泛东南亚,是相同,有几个逻辑也有几个置信——如果你置信于改开红利,就可以买越南,买印尼;置信人口红利,可以买印度、印尼;置信人口结构年轻化,买青壮的人口金字塔结构;置信互联网渗透率,买印度、东南亚;置信科技,买泛东南亚科技股;置信产业转移的大逻辑——特别是电子芯片这块转移——应该配置东南亚科技;置信金融中心的多极化,可以买新加坡。印新越尼泰马,都是渗透率与增长率最明媚之地。而最最重要的,如果你相信风险规避,想要离开胶着的地域风险与不确定性来喘一口气,那就更应该买一点泛东南亚科技,来做分散配置。
人口占全球1/4,且年轻,教育水平提升,这些在供给端就是财富增长,在消费端就是广袤的市场。而且东南亚特别是热带地区,普遍有一种今朝有酒今朝醉的情怀,线上消费意愿甚至往往跑赢消费能力(这点跟美国人有点像),这就是为什么那么多出海公司在印尼、泰国做现金贷和消费贷,就很容易生根发芽。民风不能说淳朴但总体依旧很友善,有时候还有一些宗教情怀加持,让信用、商业与生意,逐渐有肥力的土壤。
这些置信说起来有点故事性感染力的玄幻,举个例子来说明,比如置信产业转移。
比如越南,越南的股市相对其他几个市场尤其是印尼之类,基础设施应该算得上比较优秀,流动性也算好,这是其长期资金市场特征;而其经济特征,就有一个明显的产业转移红利。越南科技,大多数也是半导体产业专业的受益者,比如英特尔在越南的封装测试工厂是其重要生产基地。而且Intel布局很早,06年英特尔在越南胡志明市投资建厂,这是越南拿到封装门票的重要一步,掐指一算,这厂子已累计生产超30亿颗格式芯片,同时Intel也在逐步扩大产能。再比如三星,是越南电子制造业吃螃蟹的,2022年追加投资33亿美元扩张,测试生产FC-BGA封装基板。而我们熟悉的血汗工厂富士康在干什么?——它在越南北江省光州工业区买地建厂。
东南亚的dragon power也很深邃,所以我刚才那个绿色安全帽的比喻,其实也不是很成年,因为投泛东南亚你不会感觉投美股一样,似乎有一种莫名其妙的扭捏之感,你并没有像一些小平克说的一样,“给对方送子弹”。你投东南亚,大概率会遇到中国力量,在许多时候就是投类似于投中概的海外版,比如投资SEA这家公司。
再比如说,中国公司在东南亚有很多成功经商案例,比如极兔,极兔是一家中国人创立的公司,也是在东南亚(印尼)起家的公司,现在跟着拼多多的Temu在全球各路吊打。极兔这一个名字取得极好,倒不是兔子奔跑速度快,而是兔子繁殖速度实在是太tm快,蚕食全球份额。仅仅四年就干到了东南亚第一,然后开始去卷阿联酋、沙特阿拉伯、墨西哥、巴西、埃及份额。我们看中国最优秀的头部公司,也会出海东南亚去寻找第二增长曲线,这本身就说明了泛东南亚科技的可投资性。
人民币可以投的是新交所泛东南亚科技指数,也就是东南亚科技ETF。东南亚科技上市后份额也一直在增加,资金一直在流入,上市之后表现也很好,最近一个月超过纳指涨幅。
有人说是不是贵了?——估值见仁见智,但全球配置你并不是要你一把all in,而是逐步加仓,甚至设立定投的方案,也何乐而不为。历史上来看泛东南亚科技指数的表现,近 3 年、近 10 年和自编制基期以来的累计收益,分别是10.73%、118.53%和 167.76%,跟MSCI新兴市场来比,有明显超额。
如果你——置信于改开红利,就可以买越南,买印尼;置信人口红利,可以买印度、印尼;置信人口结构年轻化,买青壮的人口金字塔结构;置信互联网渗透率,买印度、东南亚;置信科技,买泛东南亚科技股;置信产业转移的大逻辑——特别是电子芯片这块转移——应该配置东南亚科技;置信金融中心的多极化,可以买新加坡。印新越尼泰马,都是渗透率与增长率最明媚之地。而最最重要的,如果你相信风险规避,想要离开胶着的地域风险与不确定性来喘一口气,那就更应该买一点泛东南亚科技,来做分散配置。
圣诞快乐。姐妹们,答应我,今晚扮演小麋鹿可以,但是不要被骑,腿只用来走路不要架在别人肩膀上,嘴只用来吃苹果好吗?不要羡慕那些有人送苹果的女孩子,其实那些女孩都是以吃苹果的名义被骗去吃香蕉了,最后还喝了豆浆,苹果的英语怎么说,挨炮
我重申一下我在嘉年华上的观点哟,就股票这样的一个东西来说,如果你把股票看成是人类的事业,那么蓝星股市的beta是美股,因为美股市值占了地球总市值的快一半。这个没有先后关系,我认为是个必选项。
问题是美股估值高了十年啦。人生真没几个十年。美股中间不是不回调不给你上车的机会呀,那你等回调呗。核心问题还是,不愿意建仓。
一样的,看好的资产,尤其是指数etf,不用急着追涨,回调买入,是我的一贯策略。
1. 什么是全球科学技术配置的ABC?聊泛东南亚之前,再谈全球科学技术资产配置。科技股的全球分散配置,就像一个鲜草绿色的安全头盔,你戴起来的时候或许会不情不愿不自豪不舒展,但关键时刻却能救你一命。熟悉我专栏的小伙伴,或许知道我的专栏签名是歌德在《浮士德》里的一句话,叫:谁都是过来...