2023年上半年涤纶长丝价格呈现先涨后跌的趋势，在供应收紧需求中性影响下库存逐步降至平均偏低水平线。展望下半年，涤纶长丝供应增速预计明显高于上半年，内需在旺季加持下有偏乐观预期、外需则受前置影响增速可能回落；上游主要聚酯原料静态过剩、向上支撑有限，涤纶长丝绝对价格趋势仍将跟随成本波动。

　　上半年中国涤纶长丝市场整体呈现先扬后抑的走势，主要受到原料PTA的成本驱动。PTA在涤纶长丝原料中占比85%以上，基本决定了整个聚合成本价格的绝对水平的波动趋势。此外宏观风险、存量供应收紧以及需求没有到达预期也对市场行情报价产生关键影响。卓创资讯监测多个方面数据显示，2023年1-6月份，中国涤纶长丝POY（150D/48F、浙江、现款现汇、自提、含税）市场均价在7491.26元/吨、较去年同期下跌8.92%；6月30日当日价格在7275元/吨、较年初持稳、较去年同期下跌13.91%。从长周期的运行趋势来看，2023年价格处于触底后的修复上行阶段。

　　但从涤纶长丝本身的供求来看，上半年涤纶长丝新装置投产较多，合计有316万吨直纺长丝新产能，新增产能上相比去年同期增长66.32%。但产量却出现负增长——2023年上半年涤纶长丝产量在189.55万吨（含切片纺），较去年同期减少0.33%。产能增速创今年新高下，产量出现负增长，主要受到了长丝存量装置供应缩减——上半年聚酯工厂前后有过两次大规模集中减产的影响。从涤纶长丝库存来看，1-2月长丝库存出现季节性累库；3月以后伴随减产以及下游抄底补库，涤纶长丝进入去库存趋势，截至6月底涤纶长丝平均库存在17天左右的中性水平线。

　　需求方面，上半年涤纶长丝经历了强预期到弱现实再到乐观预期的过程，在此过程中国内下游工厂的备货心态越发谨慎，除了5月集中抄底囤货外，其余周期下大部分时间提前或大幅度备货意愿不高。上半年涤纶长丝需求中性主要是依靠出口的强势支撑。

　　展望下半年，影响涤纶长丝市场运行的因素将集中在：需求端尤其内需旺季预期兑现情况、供应端存量供应变化、成本端聚酯原料价格变化以及美联储货币政策调整下的能源价格变更等几个方面。

　　首先，成本重心预期先涨后跌。下半年来看，美联储加息逐渐进入尾声，加息对于油价的压制作用正在慢慢地减小，同时7月欧佩克减产和北半球出行需求旺季，预计油价中枢或上移。此外，需求端有旺季和中国需求复苏支撑，而供应端增量却被欧佩克减产抵消，因此下半年石油市场大概率呈现供不应求的状态，油价中枢上移的概率较高。对于PX而言，国内新装置投产基本结束，下半年装置检修计划不多，PX供应端将维持宽松；同时PTA下半年仍有几套新装置投产计划，可能集中在四季度，PX四季度供需基本面可能会好于三季度，但三季度终端旺季预期加持下PTA开工偏高预计PX也难有很显著累库、四季度PTA加工费预期压缩下也要关注负反馈导致PX边际需求减弱。总体而言，预计下半年PTA可能先涨后跌，涤纶长丝价格可能跟随成本走出相似趋势。

　　展望下半年，供应端来看，涤纶长丝仍有4套新装置累计120万吨产能投产，届时预计涤纶长丝产能增速超过8%（有旧装置淘汰），同时截至年中涤纶长丝库存降至中性偏低且维持微利，再者经过去年整年的高库存周期下聚酯工厂库存对开工的边际影响可能逐步减弱，因此预计下半年涤纶长丝开工、产量维持高位。

　　下半年终端需求整体维持中性偏乐观观点，主要是依靠内需拉动为主。内需方面，下半年稳经济保民生将是政府工作重心，相应促进消费的利好政策预期，同时金九银十的季节性旺季，因此下半年内需整体好于上半年。而外需方面，涤纶长丝由于印度BIS认证影响需求前置，下半年预计涤纶长丝出口增速回落。终端方面，由于当下海外服装及面料库存仍然是处于高位，海外服装和贸易商依旧是主动去库存为主，在加息周期下海外补库存动力较弱。

　　整体供需来看预计呈现先去库再累库局面，预计价格高点出现在四季度，需求端兑现程度将决定产品价格及利润的高点水平。

　　再次，从涤纶长丝价格的季节性特点来看，三季度（7、8、9月份）价格持续上涨概率较高。

　　由于涤纶长丝终端是传统纺织服装品，季节性需求下导致价格波动也具有一定的周期性特征，具体表现为旺季前夕和初期价格持续上涨概率较大，国内传统旺季为上半年的3月和4月、下半年的9月和10月，旺季到来前贸易商和终端往往提前备货，因此价格往往在春节后的2月以及8月率先开启，此阶段下游开机负荷也一般伴随明显的翘头规律。同时由于下半年旺季的高需求效应往往高于上半年（秋冬面料比春夏面料对原料涤纶需求量更大），因此一般从近十年的涤纶长丝价格季节性规律也能发现，下半年7月、8月和9月价格绝对水平也相对偏高。与此同时10月-12月伴随涤纶长丝逐渐进入消费淡季，市场出现下跌的概率也较大。结合成本端预期、以及下半年产品自身供需，预计今年下半年涤纶长丝市场依然将延续上述季节性波动规律。

　　综合上述分析，预估下半年涤纶长丝POY主流价格运行区间或在7000-8200元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在8月份，低点或出现在12月份。

　　主要的风险点则在于：美联储加息步伐延续，全球经济复苏缓慢；原油等原料价格下跌幅度超出预期；地缘风险超预期。