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Myagric:2019年涤纶市场回顾及20年展望
来源:米乐体育官方下载地址 发布时间:2023-09-29 03:32:462019年,是涤纶产业沉沦的一年,油价摇摆不定,PTA大幅下挫,MEG萎靡不振,涤短产销低迷,涤纱利润微薄。值此新旧年交替之际,宏观传出重大利好,市场欢腾一片,那么这会成为涤纶产业链打翻身仗的起点么?
以下,由小编详细回顾2019年涤纶整个产业链行情,并结合当前宏观方向、市场心态及供需基本面,简单预测2020年一季度各品种行情可能走向。
由图1可知,2019年WTI油价整体维持震荡走势,价格的范围为46.54-66.3美元/桶。2019年初,油价走势并未延续自18年10月以来的大幅下挫走势,这与中东局势紧张、OPEC+减产、美方多角度制裁息息相关,其中最大的影响因子为OPEC+的减产。
现阶段,虽OPEC+延长减产,宏观也传出重大利好,但油价并未出现大幅度拉涨,从原油基本面我们大家可以看出端倪。一方面,据IEA预计,2020年原油供应增加预期为210万桶/日,需求量开始上涨预期为120万桶/日,供应过剩局面显而易见。
另一方面,当前全球原油库存仍处缓慢增加趋势,据12月11日EIA多个方面数据显示,库存现值82.2万桶,预期值-292.4万桶,前值-485.6万桶,库存超预期大幅度增长,且由图2可知,2019年各阶段库存量均超预期,全球原油库存仍处高位。尽管OPEC+减产延长,全球原油库存在2020年一季度仍将增加,虽宏观利好略微改善需求疲软现状,但效果或较为有限,故至少明年一季度全球原油市场仍将延续供应过剩局面,油价维持震荡走势居多。
由图3可知,2019年PTA价格整体呈震荡下跌走势,价格的范围维持在4700-6800元/吨。其中7月初因“举报信事件”,市场深受冲击,期现价格暴跌,随后便一直震荡下跌。
现阶段最受瞩目的宏观走向尘埃落定,基本面便成为PTA行情风向标。由表1可知,2019-2020年供需差呈逐步扩大走势,2020年PTA将步入产能扩张大周期,年产能增速预计在20%以上,远高于聚酯产能增速5%,故2020年一季度PTA供大于求已不可避免,而上游油价亦没有大面积上涨动力,但2020年初的开门红和“金三银四”旺季威力也不可以小看,故明年一季度PTA行情取决于需求的复苏程度,短期看涨趋势不明朗,中长期看跌是必然的。
由图4可知,2019年乙二醇价格大大低于前两年,价格的范围为4205-5650元/吨,年度均价为4275元/吨。虽1-11月乙二醇受贸易环境不佳、供应偏空等因素影响,行情萎靡不振,但近日来乙二醇行情不断上行,领涨聚酯圈,原因主要在于供应偏紧(雾霾等天气问题造成港口封港,到货延期,且新产能投产举棋不定)、库存低位(供应趋紧加剧库存消化,库存降低)及宏观利好(中美第一阶段协定达成)的支撑。那么2019年底至2020年一季度,乙二醇能否延续当前上涨势头?
一方面,宏观已经向好,再次向坏可能性不大。另一方面,成本端,基于油价上下行空间存在限制预期,成本端对乙二醇价格支撑较为有限;供应端,由图5可知,2020年乙二醇预期产能增速为53.99%,产能预计在1700万吨以上,供应压力较大;需求端,聚酯因原料行情剧烈波动,市场心态和产能上涨的速度遭受重创,产能基数增长较为有限,供应产能增速大于需求产能增速。
2019年时日无多,在下游补库潮带动下,乙二醇价格延续涨势居多。2020年,聚酯需求不愠不火态势延续概率较大,乙二醇供大于求局面难以避免,整体仍将呈累库之势,一季度延续涨势居多,中长期看跌。
价格方面,由图6可知,2019年涤纶短纤价格趋势呈三个阶段:1-5月份(行情平稳),市场处于年末年初交替阶段,交投氛围冷清,行情变动不大;5-7月份(大跌大涨),国际局势动荡,油价大幅下挫,拖累PTA、涤纶短纤价格全线大跌,其后“PTA举报信事件”、华泰长城资本PTA场外期权爆仓事件引爆市场,PTA期价连连跌停,涤纶短纤现货价格快速跟跌。
利润方面,2019年涤纶短纤理论利润水准较为有限,平均每吨盈利284元,同比小幅下降。现阶段因乙二醇价格快速攀升,涤纶短纤价格跟涨不及,出现小幅亏损状况。
涤纶短纤近两年产能增速有所放缓,一方面因为原料行情波动剧烈,涤纶厂家利润深受影响,大幅投产热情有所消退;另一方面,国际经贸关系走向不定,终端织造厂需求一般,厂家经营状况不佳,资金紧张,新产能投放心有余而力不足。
展望2020年,虽中美达成第一阶段贸易协定,但并未签署正式文件,且相关章程也尚未明确,更多的是提振市场心态。就涤纶短纤而言,原料成本端,基于PTA和乙二醇年末年初看涨、中长期看跌判断,成本对涤纶短纤行情支撑较为有限;需求端,2020年涤纶短纤供应压力几无,但需求在经贸关系未完全解决之前,大幅度改善可能性较小,故预计2020年涤纶短纤价格变革区间或较为有限,一季度小涨后回落,中长期仍呈下跌走势。另外,涤纶短纤期货也将于明年上市,这也将为市场提供更多选择性,为行情带来更多可能性。
价格方面,2019年纯涤纱价格趋势总体与PTA、涤纶短纤相近,价格的范围维持在10850-13650元/吨,年度均价约为12506元/吨,同比下降13%。
利润方面,2019年上半年因原料行情尚可,纯涤纱盈利水平正常;下半年因原料行情大涨大跌,纯涤纱纺企时盈时亏,最高每吨亏损600元。而现阶段因乙二醇价格急速拉涨,纯涤纱亏损愈演愈烈,每吨接近400元的亏损,故纱厂多小幅上调纱线报价;一方面止损,一方面促进走货,但终端需求依旧疲软,纱价的上调仅为了顺应下游买涨不买跌心态,适度提振市场交投气氛,但纺企实际出货情况并未有太大好转,纺企库存、金钱上的压力依旧,故年前纯涤纱行情或仍以弱势整理为主,价格略有小涨。
展望2020年,原料端,PTA、涤纶短纤等行情均存在短期看涨、中长期看跌预期,对纱线支撑较为有限;供应端,涤纱产能基数变动不大,厂家生产热情或因宏观转好而有所增加,但整体可调整空间存在限制,供应压力一般;需求端,2020年一季度恰逢“金三银四”传统旺季,需求好转或有所可期,故预计明年一季度纯涤纱价格或有适度上涨,但中长期受制于原料行情和需求延续低迷预期,价格下行概率或较大。
回顾2019年,国际经贸关系紧张,纺织业景气度不高,传统旺季屡屡折戟,终端需求萎靡不振,市场心态悲观观望,PTA、乙二醇、涤纶短纤和纯涤纱价格均呈现偏弱下行走势。
总结当下,中美经贸关系达成第一阶段协定,历时两年多的经贸磋商终有些许成果,对市场有所提振。而当前时间节点已临近年末,终端织造厂顺应宏观行情,或多或少会有一定原料备货需求,加之乙二醇、涤纶长丝价格的拉涨,在买涨不买跌心态下,年前备货潮或将提前来临,备货积极性及备货量亦将有所提升,故年前涤纶产业链各品种价格或均以小幅拉涨居多。
展望2020年,原料端,PTA、乙二醇因自身供需格局偏向于供应过剩,产能增速远大于下游聚酯产能增速,加之上游原油价格弱势,对其支撑有限,而终端需求大幅利好空间存在限制,故预计2020年一季度PTA和乙二醇行情大概率以弱势整理居多,短期看涨,中长期看跌。纱线端,涤纶短纤受成本支撑一般,需求不甚如意;在宏观转好之后,一季度的“金三银四”传统旺季或略微带动需求复苏,行情短期上涨概率较大,但中长期来看,在成本拖累、需求放缓拖累下,行情下行或不可避免。