宁波银行在2022年大幅度下滑后，2023年仍旧霸榜大佬刘“银行股新三衰”称号，

　　汤圆行表现如此之衰，到并不是它业绩有多差，而是在还“机构抱团赛道股”的债。

　　机构资金的疯狂出逃，带来股价的持续下跌至腰斩。换个角度看问题，这是不是给宁波行带来了下鱼笼的好机会？

　　下面先从12个维度给宁波银行作一张自画像。（数据来自东方财富choice金融终端）

　　宁波银行的总资产规模，从2019年3季报的1.24万亿，增长到2023年3季报2.67万亿，增长115%，复合增长率21.1%，比我国总财富增速，要翻一倍，高速飙涨。

　　伴随总资产规模的高速飙涨，宁波银行的营收也大面积上涨。从2018年末的289.3亿，到2022年末的578.8亿，增长100%，复合增长率18.9%，与资产规模扩张速度相吻合，快速上涨。

　　有了营收的大面积上涨，宁波银行的净利增速在上市银行中一直是佼佼者。从2018年报的112.2亿，到2022年报的231.3亿，增长106%，复合增长率19.7%，这个净利增速，感觉不是银行股，真的像是赛道股。

　　不过，宁波银行历来喜欢再融资，这很让人讨嫌。再融资带来了股东权益的摊薄，导致同期的每股EPS增长只有57.2%，复合增长率只有12.0%，就显得一般般了。

　　“存款立行，贷款兴行。”看一家银行的存贷款在总资产中的比例，可以初步判断该行的资产结构。

　　对比工商银行：在负债端，宁波银行的存款比例偏少；在资产端，传统的贷款垫款比例不到50%，而非标类金融投资资产比例却高达46%，比工行高出将近1倍。

　　宁波银行的不良贷款率，这些年，稳定保持在0.77%左右，不多讲了，天花板的存在！

　　宁波银行的拨备覆盖率，这些年，长期稳定500%+。虽然近期会降低，总体上，还是天花板。

　　宁波银行的净息差，这些年，从2%以上，逐渐下降到近期的1.9%左右。大环境是这样，总体上讲还是可以的。

　　宁波银行的资产规模扩张速度快，资本金消耗巨大，前些年没办法实现内生性增长。为了能够更好的保证10%左右的核心一级资本充足率，宁波银行过去这些年反复再融资，甚至在2021年末还重启了臭名昭著的配股再融资。这是宁波银行的最大缺点。

　　现在，宁波银行的资产增速开始下降，希望宁波银行借此机会，实现内生性增长，少干点再融资摊薄老股东的事情。

　　宁波银行的行长，2022年换上了1979年出生的庄灵君。再看其它8位副行长级别高管，也全是精壮之年，更有84年的巾帼少壮。

　　宁波银行的老董事长和和老监事长，持有比较多的汤圆行股票，这点是不错的。大佬刘希望宁波银行年轻的行长/副行长们，领着这么高的薪水，也能不能多持有点自家的股票？

　　因为宁波银行没办法实现内生性增长，还要不断外部再融资，导致其股息分红率，无法像南京银行一样，实现长期30%的分红率。宁波银行的股息率，一向以来在银行股中属于偏低。

　　宁波银行的股东户数在2023年上半年大面积上涨后，今年3季报，又一下子就下降。与之对应的，平均每户持股数也相应大幅度上升。这是好事情，说明散户也跟着机构在逃，筹码进一步集中到银粉手上。

　　宁波银行近5年的PE估值，最高为18.2，最低为5.0。中枢为11.1倍PE，几乎比其它银行股高出1倍！这是宁波银行的第三大缺点。

　　高估永远是投资的人的最大敌人！尤其是去年40元以上价位高位接盘宁波银行的投资者，这两年损失惨重！

　　不过，最近宁波银行跌到了最低5.0倍的PE估值，高估值的风险几乎完全消除。

　　虽然前些年因为其优秀的业绩，市场给了很高的估值，加上机构抱团赛道股概念，其股价一度冲到40元以上。

　　但是这两年的持续下调，股价已经腰斩，高估值和机构抱团风险已经基本解除，需要以新的眼光重新审视它。

　　3）当前沪深300指数PE为13.03，银行股整体PE为4.70，宁波银行当前PE为5.00，综合给到宁波银行6.31倍的PE估值。

　　采用现金流折现估值法，得出宁波银行的折现价值为20.39元。（具体计算方式见大佬刘的《炒股为生》。）

　　欢迎订阅大佬刘的“银行股估值研究”合集标签。下期的银行股估值研究标的，各位老板对哪家银行有兴趣，欢迎评论区留言。

　　学习了，按你的现金流折现估值法，宁行的折现价值也就是20.39元，在给个安全边际，打个8折吧，也就16块钱，哎，现在整个银行业基本都是低估的，按股息折现估值，宁行与江苏银行、成都银行等相比还是不占优势的，慢慢熬吧。

　　时间截点：2023/12/25研究标的： 宁波银行 当前市价：19.58折现价值：20.39—— 宁波银行 ，机构狂抛后的下鱼笼机会离年末只剩下最后一个星期了。 宁波银行 在2022年大幅度下滑后，2023年仍旧霸榜大佬刘“银行股新三衰”称号，年内涨幅-38.42%，银行股涨幅排行榜...